本周以来，沪锌期货主力合约日线三连阳，累计涨3.23%，报21875元/吨。表盘伦锌也站上七个月高位。分析人士暗示，短期库存数据降落及进口受抑为锌价带来显著支持，反弹能否一连还需观察下游需要情况。若需要转暖，锌价将获得阶段性支持。

　　库存降落短期利多锌价

　　近日SMM颁布的库存数据显示，锌市社会库存已经起头出现逆转，降落趋向显著，成为支持近日锌价走强的沉要原因。

　　天风期货分析师陈思捷暗示：“凭据我们之前相识到的一些情况，下游的制品库存已经降落了好多，后期或许率要起头补库。这也诠氏缢为何春节假期过后市场下游拿货削减。一方面是由于之前有充足的制品库存能够用来缓冲，另一方面是市场对今年宏观面仍有肯定忧郁，所以比力审慎。”

　　宏观方面，2月中国造作业PMI和进出口数据阐发欠安，钱币金融数据也有待改善。“这一方面受春节假期成分影响，另一方面反映出中国经济下行压力仍旧较大，需要整体偏弱。当前经济面利空对有色金属价值带来承压。”宝城期货有关钻研分析。

　　从根基面来看，该机构指出，供给方面，全球锌矿产量增长是较为确定性事务，这也是市场看空中持久锌价的根基地点。

　　从印证锌矿产量增长的加工费指标看，宝城期货钻研所统计数据显示，当前国内南方地域锌矿加工费均价在5800元/吨，较2018岁首上涨2845元/吨，涨幅78%。北方地域锌矿加工费均价在6350元/吨，较2018岁首上涨2850元/吨，涨幅79%。进口锌矿加工费均价在240美元/吨，较2018岁首上涨225美元/吨，涨幅达12倍。

　　“在从前的一年里，锌矿加工费涨幅比力大，在肯定水平上改善了冶炼厂利润，冶炼厂拥有潜在增产动能。为缓解经济下行压力，2019年环保限产力度或将边际放松，加上锌矿产量增长逐步传导至锌锭环节，锌锭产量存在回升可能。”宝城期货钻研指出，2019年2月中旬至3月初，进口锌处于吃亏状态，短期进口锌流入受抑，但中持久受海表锌市供给增长影响，2019年中国进口锌数量仍会出现增长态势。

　　关注下游复工情况

　　需要方面，据市场人士反映，1-2月下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金企业备货补库积极性不高，现货市场成交清淡，进入3月后锌锭库存累库景象很显著。截至3月初，上期所锌库存与国内锌锭社会库存别离为11.7万吨、23.55万吨，较去年底库存低位别离回升9.7万吨、13.6万吨。LME锌库存5.98万吨，一连降落态势。宝城期货有关钻研以为，当前境表锌库存仍处于汗青相对低位水平，较汗青库存高位降幅达90%。

　　“政策面转暖传递至经济面好转仍需较长功夫。若二季度终端需要未能显著好转，锌市则会进入到需要疲弱累库存阶段，这将限度锌价反弹空间。目前，必要关注下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金企业复工情况。若3、4月复工情况好于预期，届时锌价也会获得阶段性支持。”该机构分析。

　　“凭据我们相识到的一些国内大厂的近期情况来看，之前因各类成分被限度开释的产能，在6月前很可能持续被压造，结合海表库存连刷新低，锌锭价值很有可能再短期内持续上涨。”陈思捷暗示，从逻辑判断上，依然对峙以为今年的终端需要整体向好，需要可能迟到但不会缺席。