调研主张：新疆地域作为氧化铝重要消费地，氧化铝价的持续低迷对于新疆本地铝厂的需要是否会有影响？新疆本地氧化铝交割库的库存流转情况又若何都是本次调研的重要主张。新疆被国度电网视为落实“一带一路」亟略的沉要节点，本地特高压线路的出口量是否会受到国度“一带一路」佝策的带头而大幅增长也是本次调研的主张之一。同时此行也是为了越发深刻地相识即将上市的氧化铝期货，进一步推进对铝产业的钻研工作，并对于当下电解铝行情有更好的把握。

调研对象：新疆铝高低游企业

调研总结：

一、氧化铝仓库

1、氧化铝仓库出入库数量重要受氧化铝行情影响。

2、凭据行情而定，氧化铝行情颠簸大，出货较快，价值往下走，容易导致氧化铝急剧出货，平？獯媪坎坏陀3万吨，由于近期氧化铝价持续着落，当前的氧化铝库存是在3000-4000吨左右。

二、电解铝企业

1、成本优势：新疆电解铝企业发展优势重要在于成本，煤电铝一体的全产业链发展对电解铝成本节造有极度显著的优势。

2、铝水比例低：目前新疆铝水比例较低，电解铝以铝锭大局运送到华东、华南地域为主，省内消费比例仍旧较低。

3、新增产能受限：由于供给侧鼎新政策的限度，新疆的电解铝产能产量已趋于不变，凭据国度政策从今年起头，新疆地域不成以再有新增的电解铝产能。

三、输变电企业

1、 企业产能集中度高：全国输变电企业产能集中度较高，大企业产能占比可达50%左右。

2、出口量增长：由于“一带一路”的原因，新疆地域特高压输电工程出口量显著好于去年同期水平。

3、利润优势提升：由于国度政策支持，从2015年起头电网起头收缩至2018年起头回暖。加之企业执行质量建设，电网订单价值回升，因而今年的输变电项目订单排至明年9月份。

概想：氧化铝仓库在价值低迷的时辰出现加快出库情况，反映了当前氧化铝市场整体空气仍较弱，下半年氧化铝价值或将处于低位震荡状态。氧化铝作为电解铝最大的成本项对电解铝的支持力度或将边际转弱。

新疆电解铝企业发展优势重要在于成本，煤电铝一体的全产业链发展对电解铝成本节造有极度显著的优势，本地铝企业有超产激昂，但由于国度政策限度，仅会幼幅超产并无法新增产能。铝市当前处于淡季，且氧化铝价值维持低迷，部门电解铝企衣符润大幅建复，或促使电解铝企业从8月起头有新产能开释，后期将为铝市供给端带来压力。

由于国度政策支持，从2015年起头电网起头收缩至2018年起头回暖。加之企业执行质量建设，电网订单价值回升，因而今年的输变电项目订单排至明年9月份。全国输变电企业产能集中度较高，大企业产能占比可达50%左右。新疆地域特高压输电工程出口量显著好于去年同期水平。但由于电解铝终点需要占比最大的地产和汽车不足亮点，基建对电解铝需要端的提振或难以对冲。

战术：战术：单边：短期审慎偏空，预计价值在区间内窄幅偏弱震荡。套利：临时张望，建议关注进口吃亏收窄至400-500左近的正套机遇。

风险点：宏观颠簸，冶炼厂吃亏导致产能开释不及预期

一新疆铝行业调研概况

一、调研布景

进入7月氧化铝价急剧着落，价值跌至2500元/左近。据悉，山西和河南部吩祗业的出产线起头压产，折算日产量降落3000吨左右。新疆地域作为氧化铝重要消费地，氧化铝价对于新疆本地铝厂的需要是否会有影响？新疆本地氧化铝交割库的库存流转情况又若何是本次调研调查的重要主张之一。

电解铝盈利空间增长

新增产能重要体此刻内蒙、广西、云南等地，而复产产能则重要体此刻山东魏桥和青海西部水电两家企业。铝市当前处于淡季，氧化铝价值持续下行，部门电解铝企衣符润大幅建复，或促使电解铝企业从8月起头有新产能开释，后期将为铝市供给端带来压力。而新疆作为电解铝出产大省，电解铝企业发展具备很强的成本优势，煤电铝一体的全产业链发展对电解铝成本节造有极度显著的优势。

二、调研主张

新疆地域作为氧化铝重要消费地，氧化铝价对于新疆本地铝厂的需要是否会有影响？新疆本地氧化铝交割库的库存流转情况若何都是本次调研的重要主张。同时为了越发深刻地相识即将上市的氧化铝期货，进一步推进对铝产业的钻研工作，并对于当下电解铝行情有更好的把握。

三、调研功夫

2019年7月22日~27日

四、调研对象

新疆铝产业链

五、调研线路

二调研企业具体情况

一、仓库

1、某新疆氧化铝仓库A

根基情况：占地四十万平方米，仓库比力简易，但配套的消防，监控，设施配套比力齐全。铝粉可搁置在室内以及室表，室内用度是室表用度的三倍，室表气象原因不宜久放，适合周期短的商品，室内与室表的空间占比是二比八。

物流：

1）   铝资源通常来自山西、山东、广西、河南地域，其榆林西、河南较多，由于物流成本低

2）   重要是铁路运输，偶然公路运输，山西、河南地域运至昌吉或乌鲁木齐用度是450元/吨。运输过程中质量误差需节造在千分之三以内。

3）   产制品重要运往，河南、广东、三门峡、上海。

库存：

1）   凭据行情而定，行情颠簸大，出货较快，价值往下走，容易导致急剧出货，平？獯媪坎坏陀3万吨，由于近期氧化铝价着落，库存是在3000-4000吨左右。

2）   均匀每年铝粉吞吐量为200万吨，铝锭50万吨 ，加上农产品以及其他产品吞吐量是1000万吨/年，铝粉逐日的吞吐量约莫是1万吨到2万吨。

其它：

1）   新疆约莫95%的铝粉来自国内，5%来自国表进口，例如多和公司澳洲铝粉，质量要求比力高 所以必要澳洲铝粉每月约莫采购一万多吨。

2）   新疆无铝土矿，电费成本低，出产电解铝13000至14000元/吨，成本电费九分钱至一毛，最终成本在一毛九到两毛。

3）   号召国度要求，三工镇也有对于煤炭方面的建设，煤炭直有专线直接运往相应的电厂 占有108个车厢 一次性可载3500吨煤炭，均匀每天发出4列。

二、电解铝企业

1、某电解铝企业A

出产：

1） 产能：氧化铝年产能15万吨，碳素年产能40万吨（有国度批文），电解铝年产能80万吨，电解铝去年超产5000吨，今年预计超产3500吨。电解铝有两条出产线，别离为500KA和400KA，每条线有几百个电解槽。

2） 原料：氧化铝重要起源地是山西、河南、山东。每年采购氧化铝80万吨。氧化铝长单比例约莫60%（重要与锦江、中铝签合同），同时也会进口氧化铝，氧化铝可用天数通常为30天左右。占有4台35W机组，电耗12900度，近5-6年电价都是2毛多。煤矿成本80元/吨。

3） 其他：新疆2018年总年产量650万吨，且今年起头不成以新增产能。电解铝停产一半产能复产必要至少一年功夫。停复产单个电解槽启动成本100万（若不抽取铝水成本在20-30万）。

销售：

1） 运费：运到河南500元/吨，运到广东600元/吨。

2） 利润：利润总额1.5-1.6个亿，大部门都是电解铝的利润。

3） 产品结构：1/4铝水卖给周边铝棒厂，3/4铝锭发往内地（其中10万吨商丘铝材厂自用，另表一部门发往河南巩义）。

2、某电解铝企业B

出产：

1）产能：新疆厂重要建设内容为年产160万吨铝合金出产线，配套建设年产80万吨阳极碳素和8*360MW动力站以及相应辅助出产生涯设施。但凭据目前国度政策调整，目前是80万吨电解铝年产能，以及20万吨的铝棒。第一期项目投产功夫是2015年，截止到2016年的第二期配套的动力站根基已经建成。

2）新增产能：电解铝新增产能打算由于政策原因未能在新疆建成，云南厂已经在开工建设建设，预计明年1、2月会投产。

3）工艺：在铝及铝合金的出产方面公司选取的是500KA的综合节能环保型预焙阳极电解槽，该槽具拥有出产工业先进，机械化自动化水平高，车间卫生前提好，大大降低了单元产品能耗指标，有效削减了传染物排放量，拥有优良的经济和社会效应，相应配套的动力站选取的是360MW燃煤火电发电机组。

4）原料：每周氧化铝用量为3万吨，去年每周氧化铝用量封顶为5万吨，均匀一年必要或许160万吨氧化铝。其亚贵州的氧化铝产能是110万吨，另表50万吨氧化铝必要表采，起源地重要是山西、河南，运输用度500元/吨左右。

销售：

1） 从贵州凯美西火车站启程，四到五天达到乌鲁木齐，转运到主张地或许两天，具体五至六天的运输功夫，极端气象不影响。

2） 新疆铝棒发到资阳运费50-700元/吨，云南铝棒发运至广东运费100-200元/吨。

三、输变电企业

1、某输变电企业A

销售：

1） 订单：8，9月份（秋季）放缓，但高于去年同期，订单排产到2020年9月。(特高压占比约莫50%)。电网订单一年四时均匀，夏季更多相对冬天增幅为10%-20%。订单增长原因是由于国度政策支持（从2015年起头电网起头收缩，2018年起头回暖。），质量建设，电网订单价值回升。

2） 发货量：今年发货量翻倍，交货周期（工艺功夫，干燥、静放，线圈，绝缘功夫，尝试110kV的交货期30天，交货期220kV50天，交货期550kV90天左右）。

3） 消费结构：下游需要重要是国网和南网（内蒙古、新疆、河南、西藏等），变压器客户有铝厂、钢厂、地铁等。

4） 出口：出口地重要是安哥拉、印尼、越南，出口量占总销售量的20%左右，今年出口量比去年增长50%（由于“一带一路”的原因）。出口量沈调换多（由于沈变做的变压器电压更高）。另一掌管中低压变压器（10kV-35kV）的下属公司订单也不错。都是国度新增需要。

5） 其他：特高压电网保用期有20年。特高压利润比中低压高，所以重要做特高压电网（特高压占比50%）。

产能：特变电工变压器（蕴含沈变和hengbian），产能应该在50%以上产能提升。

三调研总结

一、氧化铝仓库

1、氧化铝仓库出入库重要受氧化铝行情影响。

2、凭据行情而定，行情颠簸大，出货较快，价值往下走，容易导致氧化铝急剧出货，平？獯媪坎坏陀3万吨，由于近期氧化铝价持续着落，当前的氧化铝库存是在3000-4000吨左右。

二、电解铝企业

1、 成本优势：新疆电解铝企业发展优势重要在于成本，煤电铝一体的全产业链发展对电解铝成本节造有极度显著的优势。

2、 铝水比例低：目前新疆铝水比例较低，电解铝以铝锭大局运送到华东、华南地域为主，省内消费比例仍旧较低。

3、新增产能受限：由于供给侧鼎新政策的限度，新疆的电解铝产能产量已趋于不变，凭据国度政策从今年起头，新疆地域不成以再有新增的电解铝产能。

三、输变电企业

1、企业产能集中度高：全国输变电企业产能集中度较高，大企业产能占比可达50%左右。

2、出口量增长：新疆正成为其施杏装一带一路」亟略、奉行全球能源互联网的沉要据点。通过建设输电通路率先买通新疆与中亚五国，是实现洲内跨国联网、跨洲联网，最终实现全球能源互联网的关键步骤。由于“一带一路”的原因，新疆地域特高压输电工程出口量显著好于去年同期水平。

3、利润优势提升：由于国度政策支持，从2015年起头电网起头收缩至2018年起头回暖。加之企业执行质量建设，电网订单价值回升，因而今年的输变电项目订单排至明年9月份。

概想：

1、成本端：综合思考下半年氧化铝投产压力以及消极的出口局势，氧化铝供给仍偏过剩，氧化铝价值仍旧承压，但下方空间较为有限，由于氧化铝出产弹性较高，当跌破现金成本时，高成本的减停产对于价值的支持已经屡次验证，当前价值跌至2500元/吨左近时，氧化铝厂边际产能在持续性吃亏现金流后减产作为将会再度出现，氧化铝企业的高产能集中度对氧化铝价或组成托底，但预计届时供需格局下，边际产能的减产将对价值仅起支持作用，难言刺激大幅反弹，本次调研发现氧化铝仓库在价值低迷的时辰出现加快出库情况，反映了当前氧化铝市场整体空气仍较弱，下半年氧化铝价值或将处于低位震荡状态。氧化铝作为电解铝最大的成本项对电解铝的支持力度或将边际转弱。

2、 供给端：新疆电解铝企业发展优势重要在于成本，煤电铝一体的全产业链发展对电解铝成本节造有极度显著的优势，