锌合金资料的消费结构相当不变
，其消费量中约60%用作防侵蚀镀层
，19%用于出产黄铜
，16%用于出产锌基合金资料
，其余的则用于轧造锌板、锌的化工及颜料出产。从目前的锌合金资料库存水平看
，锌合金资料社会库存维持高位
，2020年锌合金资料去库压力依然较大。目前大型锌合金资料企业环
８纤⑿率迪
，环
；赝房凑策对下游影响相对较为有限
，由于锌合金资料与基板价值同步上涨。

锌合金资料价值上行幅度幼于成本端
，锌合金资料产能利用率维持5年均值水平
，中美业务摩擦以及结构性去杠杆对中国宏观经济走弱隐忧或持续发酵
，锌合金资料的下游消费仍有隐忧。锌合金资料冶炼厂开工率逐步靠近鼓和
，2020年锌锭开启垒库趋向
，供给缺口将有所收窄甚至整年锌锭由供需平衡走向供给过剩。

锌合金资料出产供给端锌矿TC高位震荡
，锌冶炼利润维持高企
，锌矿供给的增长将逐步传导至锭端
，金属端供给增量也将上升
，锌锭供给料将增长
，预计后续逼仓风险将逐步降低。中美业务摩擦以及结构性去杠杆对中国宏观经济走弱隐忧或持续发酵
，中国作为锌合金资料消费主力的增速有可能因而而持续受限
，出于守旧估计
，预估2020年锌消费增速为2%
，整体看中期沪锌仍存下行空间。